中概股或将迎来2015年之后的第二次“回归”大潮。

5月25日，据路透社消息，四位知情人士表示，网易计划6月11日在香港二次上市，一周后京东也将上市。

两宗交易共计可筹资50亿美元，将成为今年以来香港股权资本市场规模最大的交易。一名消息人士透露，京东的融资规模较大，通过出售5%的股权，可能获得高达30亿美元的筹资；而网易的筹资目标最高为20亿美元。

这是继2019年底阿里在香港二次上市之后，又有两家重量级的互联网公司回归。

早在3月份，就曾有消息传出，京东与包括瑞银及美银在内的投行接洽探讨在香港资本市场第二上市。5月初，有消息人士提到，网易已经秘密申请在香港二次上市，股票发行最快可能在下半年进行。发行规模和时间表等细节尚未作出最终决定。

加上早前传闻的百度、携程，很多中概股头部的互联网公司都已经开启了回归的脚步。而网易更是把时间线提前了近半年。可以看出中概股公司回归的迫切程度。

通常，企业进行二次上市往往是为了募资、应对对冲融资渠道风险，或者是为了象征意义。网易等几家互联网企业回归，都有上述的考量。

华兴资本董事总经理及国际股票资本市场主管宋旸在近期接受港媒访问时表示，目前已经有中概股查询有关回港作第二上市的事宜，预料今年下半年香港新股市场转趋活跃。虽然中概股回归香港作第二上市并非必然，但他预计，未来3至5年内最多约有50至60家中概股来港上市。

虽然早在2018年，香港交易所就放宽了规定，允许公司在香港二次上市。但是业内人士大多认为，回港二次上市的潮流，主要阿里巴巴带动的，近期回归的公司也多是追随阿里巴巴的脚步。

2019年11月26日，阿里巴巴集团正式“回归”港交所。上市当天，阿里总市值达39993亿港元，市值超过腾讯的32573亿港元，成为港股的新股王，位列全球市值第八大公司。

4万亿的市值背后，阿里巴巴上市前计划募资880亿港元，但最后实现了超40倍的超额认购，市场反应之热烈令人惊叹。

阿里的回归为中概股公司起到了表率作用，让更多同类型级别相当的中概股看到了国内资本市场融资的希望。

同时，近期中概股话题关注度飙升，则是源于瑞幸财务造假事件和由此引发的一系列风波。

就在一周前，中概股公司瑞幸咖啡被纳斯达克“勒令”退市。随后美国国会通过《外国公司问责法案》，该法案要求，外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）对会计师事务所检查要求的，禁止其证券在美国交易。

这一法案的通过，也为正在筹备IPO的公司和现有中概股公司的前景蒙上一层阴影。

第一波中概股回归热潮发生在2015年底。在这波浪潮中，分众传媒、三六零、如家、药明康德、迈瑞医疗、当当、完美世界等一批知名互联网企业都先后从美股私有化回归A股。360回国上市首日，较私有化时的市值暴涨近700%；暴风影音在拆除了VIE架构回到创业板后，创造了连续27个涨停的造富神话。

但与之前不同的是，当时的公司大多从美股退市，再通过借壳等形式再A股上市。而这一次，大多公司选择了在港股二次上市。

同时，目前按这一批回归的公司中，大多是最头部的互联网公司。目前在美国上市的中概股约247只，市值超过400亿港元的公司有18家，网易、百度、京东、携程均在此名单中。这无疑会对行业会产生重大影响。

更重要的是，目前内外环境更加速了头部互联网的回归。一方面中美关系不确定性增加，另一方面，不论是港股还是A股都提供了良好的回归环境。

国内资本市场也在进行积极的变革，为中概股回归敞开大门。

随着科创板推出、创业板注册制的落地，一方面企业上市审核周期大大缩减，回归A股的时间大幅缩短；另一方面，4月30日，证监会修改了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排》的内容，进一步优化了红筹架构尤其是已上市红筹架构企业回归境内资本市场的条件。

然而，企业二次上市并非都能够一帆风顺。

有多家券商分析师提到，多地上市对企业的要求比较高，美股和港股喜欢巨头企业、大盘股，一般的中小企业不具备这样的体量，在海外市场融资交易很难获得资本市场的认可，流动性也不会很好的。

选择多地上市，企业要承担更大的压力，也要面对在两地股市都表现平平的后果。

对于网易和京东而言，都在美股面临被“低估”的状况——网易作为老牌互联网公司，近年来市值徘徊在中概股第二梯队，与第一梯队的企业差距较大；而京东则在近期市值被拼多多赶超，面临重大挑战。

值得关注的是，在二次上市的信息传出期间，京东和网易都发布了第一季度财报，表现均高于预期。

网易一季度净收入170.6亿人民币，同比增长18.3%；归属股东的持续经营利润约35.5亿人民币，其中游戏业务净收入为135亿人民币，创新业务等净收入30亿，有道净收入5.4亿人民币。而京东Q1净收入1462亿元，同比增长20.7%，高于彭博一致预期的1366.66亿元。过去12个月，京东活跃用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%。财报发布后，两家市值都有不同程度的增长。

与阿里二次上市轻松获得40倍超额认购相比，对于网易和京东来说，回归之路或许还面临变数。