北京时间5月22日晚，美股开盘之前，阿里巴巴和拼多多同时发布了截止2020年3月31日的季度财报，各自给出了一份超出市场预期的财报。
从财报数据来看，阿里在中国电商行业依旧呈统治地位，用户规模相当于拼多多和京东之和，净利润也远超拼多多和京东。而拼多多则在用户规模和平台交易总额（GMV）方面增长速度惊人，继续充当着“阿里挑战者”的角色。
但是对于这两份财报，资本市场却给予了它们截然不同的态度。
“前浪”稳健，“后浪”凶猛
如果用一个词来概括阿里巴巴的这份财报，那就是“稳健”。
从财报数据来看，过去一个财年（2019年4月-2020年3月），阿里巴巴数字经济体消费型商业业务整体GMV达到7.053万亿元，成为全球首个GMV破万亿美元的交易平台，其中阿里巴巴中国零售市场市场GMV达到6.589万亿元。
在收入和利润方面，去年阿里巴巴全年营业收入达到5097.11亿元，同比增长35.26%；净利润达到1492.63亿元，同比增长了70.39%。
具体到第四财季（2020年第一季度），阿里巴巴的电商业务虽然受到疫情冲击，但单季度营收仍然达到了1143.14亿元，同比增长了22.26%，净利润为31.6亿元，经调整后的利润为222.9亿元。
阿里巴巴第四财季财报节选
虽然上个季度阿里巴巴的经营数据非常稳健，实现了收入和利润的超预期增长，但是阿里巴巴的单季度收入同比增速首次下滑至30%以下，让投资者对这家公司未来进一步的发展空间产生了怀疑。
和阿里巴巴相比，拼多多依旧走在激进的扩张之路上，不仅GMV和用户规模的增长超出预期，其烧钱和亏损的能力同样超出预期。
据财报数据显示，拼多多上季度营收65.41亿元，同比增长44%，远高于市场此前49.69亿元的预期。但是拼多多上一季度亏损44亿元，亏损幅度也同比扩大了107%，非通用会计准则下亏损为36亿元，同比扩大122%。
拼多多第一季度财报节选
和阿里巴巴相比，拼多多赚钱的能力还有待提升，单季度营收不到阿里巴巴的十分之一，亏损幅度却超越了阿里巴巴的净利润，达到了整体营收的2/3，依旧是最“烧钱”的电商公司。
但是在平台交易总额和用户规模方面，拼多多的表现却比阿里巴巴要亮眼很多。
在截止3月31日的过去十二个月，拼多多的GMV达到了11572亿元，较2019年实现了翻倍，同比增长了108%。具体到活跃买家的平均支出，去年每个活跃买家在拼多多平均支出了1842.4元，较去年同期增长了47%。
在买家数量方面，今年拼多多的年度活跃买家数达到了6.28亿，单季度增长了4290万，与去年同期相比则增长了1.85亿元，远远超过了京东的3.87亿，与阿里巴巴的7.26亿也仅有一步之遥。从“3亿人都在用”到“5亿人都在拼”的拼多多，今年或许又应该改广告词了。
拼多多财报节选
毫无疑问，从两份财报的对比来看，阿里巴巴的财报明显更为稳健，在平台交易总额、用户规模、集团营收合净利润方面均取得了不错的增长，没有辜负大众对于这家电商巨头的期待。
相比之下，拼多多则延续了大家对于他“激进”的认知，继续在平台GMV、集团营收和用户规模方面快速增长，增速远超阿里和京东，但集团亏损也因此水涨船高，实现了以“亏损”换“空间”的目的。
但是从昨天资本市场的表现来看，投资者们或许更喜欢拼多多的故事一些，阿里挑战者的角色，让它的亏损在投资人那里不再成为问题。
资本不为“稳健”买单
今年阿里巴巴和拼多多选择了在同一时间发布上一季度的财报，让人隐隐感觉有着某种较劲的成分。很显然，他们都对自己上一季度的整体经营比较自信，毕竟此前投资机构普遍给予了整个行业较为悲观的预测。
但是从最终结果来看，阿里这份超预期的财报并未得到资本市场的认可，北京时间5月23日美股收盘，阿里股价暴跌5.87%，市值损失300亿美元以上，一夜之间几乎跌掉了一个百度。
相比较之下，隔壁拼多多的股价表现却十分亮眼，截止美股收盘，拼多多股价暴涨14.5%，市值达到822.77亿美元，仅次于阿里、腾讯和美团，位居中国互联网行业第四，继续巩固自己作为“电商第三极”的地位。
拼多多财报节选
整体来看，阿里对于拼多多的优势在于盘子大、根基稳，赚钱和盈利能力强，但是也因此存在想象空间不足的问题。而拼多多目前最大的优势在于增速快、势头猛，并且打法凶悍，但是大幅度的亏损也让不少人存在担忧。
但是在资本市场上，很显然投资者最喜欢的并不是一家能赚钱的公司，因为最赚钱的公司股价往往都已经被提前透支了。他们更喜欢的，是那些具有更多可能性的公司，哪怕这种可能性背后存在着更大的泡沫风险。
资本市场也是一种赌博，而拼多多赌赢后的诱惑更大。